сдвиги ЦБ коридора корзины на июль

В июле ЦБ сдвинул границы коридора бивалютной корзины вверх на 5 копеек трижды, теперь они находятся на уровне 31,85-38,85 руб. Напомним, что о первом сдвиге 8 июля уже было известно из СМИ. В течение последних 2-х недель мы были убеждены, что с 8 июля Банк России еще как минимум один раз поднял границы целевого коридора на 5 копеек. Но никаких комментариев от ЦБ не было. Лишь накануне из официальной статистики стало известно, что на самом деле с тех пор произошло даже 2 сдвига, причем последний, по нашим расчетам, пришелся на эту неделю. Всего в июле для поддержки рубля ЦБ продал валюты на 4,67 млрд долл. (~200 млн долл. ежедневно). 74% составили целевые интервенции. Учитывая, что целевые продажи в какой-то степени являются «производной» состояния платежного баланса, рост их средней величины в июле до 160 млн долл. в день (со 130 млн долл. в июне) может свидетельствовать о некотором усилении оттока капитала. В результате наши опасения, что постепенный сдвиг границ целевого коридора может и не удержать рубль от более глубокого падения, подтвердились: после длительного нахождения в среднем подкоридоре продаж ЦБ к началу августа стоимость корзины перешла в верхний подинтервал (теперь 37,85-38,85 руб.), где ЦБ почти удваивает интервенции. Позитивная коррекция рубля вчера, в большей степени связанная с восстановлением нефтяных цен, кардинально не меняет ситуацию, т.к. приближение курса к верхней границе целевого коридора указывает на увеличение спроса на валюту и создает риски дальнейшего ослабления рубля. Сейчас курс выше 37,85 руб., и новый сдвиг границ — вопрос недели, если не раньше.

райфайзен